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金融工程

大类资产择时及行业观点月报（2023.07）。根据2023 年6 月底的最新数据，股票市场2023 年7 月信号为中性，其中通货膨胀和风险情绪因子均发出正向信号，汇率和利率因子均发出负向信号。债券市场2023 年7 月信号为负向，其中经济增长、通货膨胀、汇率和风险情绪因子均发出负向信号，利率因子发出正向信号。单因子多策略推荐配置的多头行业为非银行金融、综合金融和建筑。

复合因子策略推荐的多头行业为综合金融、非银行金融、电力及公用事业、消费者服务和农林牧渔。

行业与主题热点

农业：建议当前积极关注生猪养殖板块。去年底以来能繁母猪产能去化节奏偏慢。仔猪价格下行，母猪养殖利润收窄，下半年产能去化有望加速。预计下半年猪价仍偏弱运行，产能去化趋势不会变化。关注南方雨季非洲猪瘟情况。部分规模场或也将逐渐缩减产能。当前积极关注养殖公司。产业时间上的边际变化对板块积极因素是加速累积的，重视当前生猪养殖板块的投资机会。个股层面，建议关注养殖成本控制能力和经营稳健性，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

电子元器件：国内MCU 需求复苏有待观察，存储旺季备货周期将至。数字IC：

我们建议长期关注产品具备较大国产渗透空间且与晶圆厂绑定更为紧密的存储IC 企业。另一方面，我们认为SOC 作为AIoT 硬件落地的关键芯片，未来有较大发展空间。MCU：中国台湾MCU 公司在需求方面有逐步回温的态势，但成长幅度并不明显，因此库存去化的进程可能递延到第4 季、甚至是明年首季，才会恢复较健康的水位。我们认为中国大陆总体MCU 公司也面临同样的问题，总体需求仍需要观察。功率半导体：我们看好传统硅基功率器件企业在碳化硅业务渗透下不断优化现有收入结构。

重点个股及其他

蓝月亮集团（06993）：产销结合有望持续拉动营收稳健增长。公司2022 年业绩概况：2022 年全年公司实现主营业务收入79.5 亿港元，YoY+4.6%；归母净利润6.1 亿港元，同比下降39.7%。新品拉动营收实现稳健增长，渠道全面优化线下表现亮眼。我们认为公司凭借强大的品牌效应和持续研发投入，公司经典产品需求量长期有望继续保持稳定高位，利好公司业务收入稳中有升。